2019年度的原糖配額外進(jìn)口許可證發(fā)放工作較往年延后數月才開(kāi)始分發(fā)到各加工廠(chǎng)手里，截止到5月份，2019年度商業(yè)原糖進(jìn)口量為46萬(wàn)噸，同比減少35萬(wàn)噸。其中一季度進(jìn)口量更是僅為7萬(wàn)多噸。

隨著(zhù)6月進(jìn)口數據公布在即，我們預計6月進(jìn)口量依然偏小。未來(lái)6-9月份國內食糖進(jìn)口總量預計為110萬(wàn)噸左右。其中商業(yè)原糖約為90余萬(wàn)噸，同比增加近50多萬(wàn)噸。18/19榨季累計進(jìn)口量將達290萬(wàn)噸，同比增加近50萬(wàn)噸。（以上數據不含巴基斯坦糖）

根據我們目前的數據統計，6-9月的90余萬(wàn)噸商業(yè)原糖進(jìn)口中，主要來(lái)源國仍是巴西，其次是泰國以及中美洲。少量古巴糖將在6月之后到港。而倫敦白糖價(jià)格的下跌以及白糖進(jìn)口利潤的上漲，國內白糖進(jìn)口量在未來(lái)兩個(gè)月將有小幅增加。

根據對2019年度進(jìn)口配額以及許可證使用情況的估算，我們目前預計四季度仍將有近50萬(wàn)噸的食糖進(jìn)口量，2019年度食糖進(jìn)口量預計為260-270萬(wàn)噸，同比減少10-20萬(wàn)噸。（以上數據不含巴基斯坦糖）

由于第三季度商業(yè)原糖到港稍晚于市場(chǎng)預期，我們認為部分的現貨壓力將體現在第四季度，鄭州9月合約壓力大大減輕。同時(shí)，考慮到市場(chǎng)對于明年關(guān)稅調整的悲觀(guān)預期以及19/20新榨季糖廠(chǎng)資金上的巨大壓力，1月合約將背負更大的壓力。我們認為9/1合約價(jià)差想要復制往年大幅貼水交割的可能性較小。

在全球市場(chǎng)上，近期原糖價(jià)格的下跌以及10/3價(jià)差的拉開(kāi)，都顯示出市場(chǎng)對于第四季度全球需求的擔憂(yōu)，而中國加工廠(chǎng)很可能是潛在的買(mǎi)家之一。根據以往的經(jīng)驗，中國買(mǎi)家往往會(huì )利用原糖價(jià)格走低以及價(jià)差拉開(kāi)的機會(huì )提前采購原糖。因此，我們認為內外價(jià)差以及原糖10/3價(jià)差需要繼續擴大，從而吸引和激發(fā)中國及其他地區買(mǎi)家的購買(mǎi)興趣。

轉自：農產(chǎn)品期貨網(wǎng)