原糖：原糖期貨圍繞巴西壓榨進(jìn)度及厄爾尼諾天氣影響增強兩個(gè)因素展開(kāi)交易。當前巴西壓榨穩步推進(jìn)，北半球厄爾尼諾天氣影響產(chǎn)量預期增強。2022/23榨季截至5月上旬，巴西東北及北部地區的甘蔗產(chǎn)量達6138萬(wàn)噸，同比增加13.7%，較初始預測值（5834萬(wàn)噸）高出5.2%；糖產(chǎn)量達到336萬(wàn)噸，同比增加16%；乙醇總產(chǎn)量達到23.3億升，同比增加8.2%。其中無(wú)水乙醇產(chǎn)量達到12.5億升，同比增長(cháng)22.6%，而含水乙醇產(chǎn)量同比減少4.9%，為10.7億升。美國氣候預測中心（CPC）發(fā)布報告稱(chēng)，厄爾尼諾現象已經(jīng)存在，并且可能在2023年至2024年初逐漸加強。預測，今年11月至明年1月期間，出現強厄爾尼諾的可能性為56%，超過(guò)中等強度的可能性為84%。

國內： 產(chǎn)區現貨報價(jià)7120-7300元/噸。配額內進(jìn)口成本約6270-6330元/噸，進(jìn)口利潤580-640元/噸；配額外進(jìn)口成本約8030-8100元/噸，內外價(jià)差1100-1190元/噸。2022/23年制糖期截至2023年5月底，共生產(chǎn)食糖897萬(wàn)噸，比上個(gè)制糖期減少59萬(wàn)噸。全國累計銷(xiāo)售食糖625萬(wàn)噸，同比增加88萬(wàn)噸；累計銷(xiāo)糖率69.7%，同比加快13.3個(gè)百分點(diǎn)。

小結：原糖受巴西供應回升影響，價(jià)格承壓調整，此后對于天氣擔憂(yōu)加劇，再次快速回升?？梢钥吹皆钱斍肮忻黠@改善，但中期受天氣影響，下榨季過(guò)剩量有限制約了原糖價(jià)格調整的深度。國內行情相對獨立，受保證金上調影響成交一度趨緩，終端采購也顯現觀(guān)望情緒。但5月銷(xiāo)售數據公布后銷(xiāo)售量、銷(xiāo)糖率均超預期，現貨報價(jià)堅挺并小幅提高，期貨受此提振價(jià)格逐漸上行。未來(lái)國內行情將會(huì )相對獨立，因進(jìn)口價(jià)差仍超千元，短期進(jìn)口并無(wú)改善，因此國內三季度短缺預期仍較強，因此期價(jià)預計持續近強遠弱，近月合約受原糖影響趨弱，行情相對堅挺。

（來(lái)源：光大期貨）