五一假期，外盤(pán)大宗商品市場(chǎng)整體下跌為主，主要還是受美原油庫存新高和美國非農數據超預期等宏觀(guān)層面影響為主，行情波動(dòng)較大。從五一假期統計的大宗商品市場(chǎng)跌幅比例看，原糖跌幅位居前列。原糖下跌背后關(guān)鍵是印度增量和國際貿易流、基金方向等影響為主。

截至4月30日印度產(chǎn)糖3212萬(wàn)噸，同比增加93.6萬(wàn)噸，印度ISMA預計最終產(chǎn)量有望達到3300萬(wàn)噸，完全打破之前市場(chǎng)略微減產(chǎn)的預期，轉為確定性增產(chǎn)。假如，印度18/19榨季國內消費量2600萬(wàn)噸，出口300萬(wàn)噸，榨季末預計還有近1470萬(wàn)噸庫存。

盡管印度目前多數水庫水位偏低導致部分產(chǎn)區19/20榨季甘蔗種植面積出現縮減，但6-9月份才是季風(fēng)降雨期，天氣炒作故事未上演，19/20榨季印度產(chǎn)量增減短期對原糖影響多空難斷。核心還是印度、泰國的增產(chǎn)18/19榨季國際原糖市場(chǎng)過(guò)剩格局大概率延續，將會(huì )施壓原糖中短期反彈空間。

貿易流方面，歐盟減產(chǎn)本榨季截至到3月出口量累計同比減少46%，進(jìn)口量同比增加17%。但對比巴西4月、泰國3月強勁的出口數據以及未來(lái)印度和泰國出口預期預估，歐盟的利多沖抵。原糖市場(chǎng)在二季度貿易流缺口難現。

基金的操作，提前顯現原糖下跌的必然。截至4月30日當周，原糖沖高13美分遇阻，對沖基金及大型投機客的原糖凈持倉由多轉空，市場(chǎng)情緒轉空。原白糖價(jià)差的低位徘徊也同樣壓制原糖的需求。

原糖破位下跌，印度、泰國增產(chǎn)市場(chǎng)供應略微過(guò)剩下，供應基本面拖累將會(huì )進(jìn)一步壓制下周?chē)鴥韧馐袌?chǎng)反彈空間。 糖市下周行情將如何走？

國內市場(chǎng)下周走勢預判，節前券商資金砍倉離場(chǎng)鄭糖下跌回吐資金炒作的漲幅，現貨市場(chǎng)集團一季度銷(xiāo)售支撐資金相對充裕導致目前產(chǎn)區現貨價(jià)格相對堅挺。但從4月份預估的產(chǎn)銷(xiāo)數據看，增值稅的改革和3月銷(xiāo)量的提前透支，4月不管是廣西還是全國銷(xiāo)售預計偏中性為主。那么是否意味周一開(kāi)盤(pán)，國內暴跌甚至跌?；貞堑钠莆?？

筆者認為，上周券商資金離場(chǎng)資金擠出效應退出，導致下周?chē)鴥仁袌?chǎng)回歸基本面為主。5月5日產(chǎn)銷(xiāo)區現貨貿易商提前開(kāi)市，產(chǎn)銷(xiāo)區現貨市場(chǎng)沒(méi)有因為外盤(pán)急跌現貨匆忙降價(jià)，反而相對溫和下調20-40元/噸，幅度相對較小?，F貨電子盤(pán)GS、YS 遠近合同開(kāi)盤(pán)低開(kāi)之后跌幅放緩價(jià)格略有抬升，現貨市場(chǎng)的價(jià)格情緒均反應對下周?chē)鴥葍r(jià)格的殺空進(jìn)一步擴大的謹慎。此外，節前國內市場(chǎng)已經(jīng)提前透支放儲、進(jìn)口二季度增加、關(guān)稅下調、19/20榨季廣西種植面積略增等利空消息，重心下移。下周，SR1909合約考驗5000-5050附近關(guān)口爭奪，大概率5050-5180附近區間震蕩為主。

國際市場(chǎng)下周走勢預判，印度和泰國產(chǎn)量同比增加，需要警惕產(chǎn)量超出預期的利空落地之后。原糖價(jià)格焦點(diǎn)會(huì )回到巴西開(kāi)榨生產(chǎn)和印度、泰國后期出口進(jìn)度、季風(fēng)天氣的故事上來(lái)。原糖12美分下方泰國套保的熱情下降，全球過(guò)剩高峰期已過(guò)，在原糖前期給出9.91美分相對底部之后。下周，原糖進(jìn)一步殺跌空間會(huì )有所收窄。只是，宏觀(guān)環(huán)境和原油價(jià)格影響下，下周原糖預計弱勢運行，考驗11.5美分支撐和能否再回12美分上方。

作者：XXX；來(lái)源：沐甜科技；農產(chǎn)品期貨網(wǎng)轉載