全球食糖供需長(cháng)期轉向偏緊，但中期貿易流承壓；國內產(chǎn)糖預計緩慢增長(cháng)，后期食糖進(jìn)口增加可能令市場(chǎng)中期承壓。

全球供需預期長(cháng)期轉好 中期承壓

上周紐約糖會(huì )上，全球多家機構發(fā)布了自身觀(guān)點(diǎn)。因預期天氣會(huì )造成印度減產(chǎn)且甘蔗種植競爭力下降會(huì )引發(fā)泰國減產(chǎn)，機構一致認為2019/20榨季全球食糖供需將出現短缺。但機構對于中期全球貿易流持悲觀(guān)預期，因印度、泰國再次增產(chǎn)，中美洲增產(chǎn)導致出口意愿增強，迪拜糖廠(chǎng)停工等因素。另外，11月之前，巴西都是全球食糖供應增量的主要來(lái)源地，巴西乙醇價(jià)格目前仍?xún)?yōu)于糖價(jià)，但價(jià)格差異不明顯使得糖廠(chǎng)制糖比不確定性大。因而巴西制糖比的不確定也會(huì )令到原糖中期承壓。

印度季風(fēng)雨預計低于正常

天氣方面，最近印度私人氣象預測機構Skymet將季風(fēng)降雨維持在“低于正?！钡念A估，93%的長(cháng)期均值水平。印度氣象部門(mén)IMD 4月預測季風(fēng)降雨為96%的長(cháng)期均值，處在“低于正?！焙汀罢！钡姆纸缇€(xiàn)。另外，IMD 和Skyment還都預測今年季風(fēng)降雨會(huì )推遲幾天到達印度南部半島，但季風(fēng)雨推遲到達并不會(huì )給總降雨量帶來(lái)必然影響。

印度重要甘蔗種植帶馬邦今年遭受了干旱的嚴重影響，這一情況受到市場(chǎng)關(guān)注。據印度中央水務(wù)委員會(huì )的數據顯示，馬邦前17個(gè)大水庫中，截止5月9日當周已有3個(gè)的水位是零，另外還有一個(gè)為庫容的1%。馬邦干旱與上榨季低于正常（91%的長(cháng)期均值）的季風(fēng)降雨有關(guān)。季風(fēng)降雨連續第二年低于正常的預期，引來(lái)了2019/20榨季減產(chǎn)的預期，目前Kingsman預估2019/20榨季印度產(chǎn)糖2840萬(wàn)噸，比本榨季減少450萬(wàn)噸。美國農業(yè)部最近也稱(chēng)預計印度2019/20榨季產(chǎn)糖量將下降。

另外，最近馬邦曝出庫容不足已導致部分食糖露天存放的消息。本榨季馬邦產(chǎn)糖1071.9萬(wàn)噸，創(chuàng )記錄高位，目前庫存約高達985.5萬(wàn)噸。由于即將進(jìn)入雨季，馬邦食糖庫存問(wèn)題亟待解決，這可能會(huì )給短期國際貿易流帶來(lái)一定的壓力。

泰國蔗價(jià)與糖價(jià)掛鉤

泰國國內甘蔗收購價(jià)格出現了連續兩年的下跌，2018年價(jià)格大約為700泰銖/噸，對比兩年前超1000泰銖/噸的價(jià)格跌幅超出30%。價(jià)格連年下跌，導致泰國國內甘蔗種植競爭力下降，因而多家機構預測2019/20榨季泰國產(chǎn)糖量將下降。

據廣州嘉利高糖業(yè)公司分析人員介紹，泰國目前實(shí)行的甘蔗價(jià)格是與食糖售價(jià)掛鉤的，通過(guò)食糖售價(jià)反推甘蔗價(jià)格。泰國年度出口食糖接近1000萬(wàn)噸，國內消費約250萬(wàn)噸，由于最近兩年國際糖價(jià)下跌并持續低迷，食糖售價(jià)低廉從而導致了泰國的甘蔗價(jià)格不斷走低。

國產(chǎn)糖預計微增

農業(yè)信息網(wǎng)最新發(fā)布了5月食糖供需形勢分析報告，預估2018/19榨季國內產(chǎn)糖1073萬(wàn)噸，預測2019/20榨季全國糖料種植面積增加5千公頃，同比增幅0.3%，因主產(chǎn)區糖料收購價(jià)格總體穩定，相應的產(chǎn)糖量預計為1088萬(wàn)噸，同比增幅1.4%。

糖料種植面積同比略微增加的情況下，目前能影響下榨季產(chǎn)量的主要因素是天氣，當前甘蔗已進(jìn)入伸長(cháng)期，降雨是影響生長(cháng)的主要因素，因而市場(chǎng)難免聚焦在南方甘蔗主要種植省份的天氣上。如近期云南爆出干旱后，糖價(jià)便出現了短期的反彈。

另外，由于今年進(jìn)口許可發(fā)放較晚，考慮到最近原糖價(jià)格不斷創(chuàng )新低，市場(chǎng)擔心后期進(jìn)口供應壓力明顯增大可能會(huì )令糖價(jià)中期承壓。

作者：嚴蘭蘭；來(lái)源：南華研究；農產(chǎn)品期貨網(wǎng)轉載