近期國內白糖的走勢，走出了拉升、震蕩回調再到拉升的過(guò)程，在中秋國慶將至以及01合約對應春節消費備貨旺季的傳統下，鄭糖走出了異于國際原糖的走勢，國際原糖主連近5個(gè)交易日持續下跌，截至8月26日，當日跌幅為-1.49%，報收12.57美分/磅。而鄭糖的走勢卻走出了大約為2%的上漲行情。如此強勢的白糖盤(pán)面，背后有哪些基本面的支撐呢？上方空間還有多少？

7月份白糖進(jìn)口量意外減少，但后續到港量壓力依然很大

    據近期海關(guān)總署的數據顯示，2020年7月份我國食糖進(jìn)口量為31萬(wàn)噸，環(huán)比減少10萬(wàn)噸，同比減少13萬(wàn)噸，進(jìn)口量低于市場(chǎng)預期；2020年1-7月我國累計進(jìn)口糖155萬(wàn)噸，同比增加5萬(wàn)噸。在5.22之后關(guān)稅降低之后，市場(chǎng)一度認為白糖的進(jìn)口量將會(huì )大幅度的增加，而6月份的進(jìn)口量數據也一度強化了市場(chǎng)的預期，2020年6月份我國進(jìn)口糖41萬(wàn)噸，同比增長(cháng)27萬(wàn)噸。2020年上半年（1-6月份）我國累計進(jìn)口糖124萬(wàn)噸，同比增長(cháng)18萬(wàn)噸。

    有貿易機構預計中國今年進(jìn)口將達到500萬(wàn)噸以上，中國很可能成為最大的白糖進(jìn)口消費國。在市場(chǎng)一致認為7月份白糖進(jìn)口量將繼續大增的背景下，數據突然的減少讓市場(chǎng)預期落空，從而對盤(pán)面也造成了一定支撐作用。

    雖然7月份進(jìn)口量減少，但是從6月份開(kāi)始，巴西就一直在增大食糖的出口量，出口到我國的食糖量也在同步增大。食糖在巴西裝船后要經(jīng)過(guò)45天的海上運輸才能抵達我國港口，從時(shí)間上來(lái)推算，7月份進(jìn)口量對應的是4月15-5月15之間的裝船量，而關(guān)稅降低是在5.22之后。

    從巴西發(fā)往中國的數據來(lái)看，5月份之后出口量明顯增加，據巴西糖業(yè)協(xié)會(huì )Unica透露，6月份巴西出口到中國的食糖為24萬(wàn)噸，環(huán)比暴增479%，7月份對中國的總發(fā)運量40.5萬(wàn)噸，2020年8月1日-24日，巴西對全球食糖裝運數量為222.49萬(wàn)噸，較8月20日201.21萬(wàn)噸增加21.28萬(wàn)噸；巴西對中國裝船數量為62.08萬(wàn)噸。

    從不斷增大的轉船數據可以了解到，未來(lái)9-10月份進(jìn)口食糖到港量將開(kāi)始陡增，或給盤(pán)面帶來(lái)壓力。而近期白糖上行，受7月份進(jìn)口量減小以及旺季消費預期的支撐，或會(huì )繼續小幅上行。

泰國存在減產(chǎn)預期，巴西高制糖比依舊

   受西南季風(fēng)的影響，泰國干旱的得到疫情緩解，但由于雨量分布不均與，大多數甘蔗主產(chǎn)區的降雨量低于正常水平，特別是北部和東部，降雨量分別比正常降雨量低36%和35%，總降雨量低于正常降雨量的17%。泰國機構表示，泰國2020/21榨季甘蔗產(chǎn)量預計小幅減少，甘蔗壓榨量料為7000萬(wàn)-7500萬(wàn)噸，糖產(chǎn)量預計約為800萬(wàn)噸，產(chǎn)量低于往年正常水平。

   由于巴西雷亞爾貶值加劇，更利于糖的出口，意味著(zhù)巴西糖廠(chǎng)將用更多的甘蔗榨糖，同時(shí)減少用于乙醇的甘蔗用量，巴西繼續維持高制糖比，據巴西Conab發(fā)布的數據來(lái)看，預計2020/21榨季巴西糖產(chǎn)量可能增加32%至3933萬(wàn)噸創(chuàng )紀錄高位水平，這將比19/20榨季的2980萬(wàn)噸多出953萬(wàn)噸。巴西持續大量的出口也可能會(huì )給國際糖市后期帶來(lái)更大壓力。

   綜合來(lái)看，巴西食糖產(chǎn)量依然優(yōu)先于乙醇的生產(chǎn)，巴西產(chǎn)量大增導致出口增加，我國5.22之后配額外關(guān)稅降低之后，進(jìn)口量不斷加大，白糖上方依然存在較大壓力；國內白糖價(jià)格雖然受?chē)H原糖上漲支撐，但很有可能跟跌不給漲，而走到低位會(huì )有不錯的支撐和機會(huì )。

    從需求旺季來(lái)看，后期元旦春節備貨行情是01合約最主要的消費支撐，新榨季產(chǎn)量變化以及糖廠(chǎng)的挺價(jià)意愿成為國內市場(chǎng)的關(guān)鍵。

轉自《農產(chǎn)品期貨網(wǎng)》