國際原糖短期滯漲，展開(kāi)盤(pán)整行情。在巴西增產(chǎn)的大背景下，預計原糖短期上漲難度較大。受9月合約基差修復預期以及“雙節”備貨提振需求，國內白糖期現貨價(jià)格均出現較大幅度反彈，但供應壓力仍在。

國際原糖中期仍將承壓

   原糖指數上沖至13美分/磅附近后，展開(kāi)盤(pán)整行情。巴西高產(chǎn)是本榨季壓制國際盤(pán)面的持續性關(guān)鍵因素。UNICA最新公布的數據顯示，8月上半月入榨甘蔗4640.2萬(wàn)噸；甘蔗糖分達152公斤/噸，同比提高4.5%；產(chǎn)糖321.7萬(wàn)噸，同比增加51%；甘蔗制糖比例47.66%，同比提高11.98個(gè)百分點(diǎn)。目前甘蔗制乙醇生產(chǎn)仍然沒(méi)有原糖的生產(chǎn)利潤高，預計下半年壓榨廠(chǎng)將持續偏好于生產(chǎn)糖。另外，根據甘蔗含糖率季節性特點(diǎn)，預計整個(gè)9月巴西仍將維持47.5%—48%的高制糖比例，進(jìn)入10月甘蔗含糖率開(kāi)始下降，制糖比會(huì )有所回落。截至8月15日，巴西累計產(chǎn)糖2295.3萬(wàn)噸，同比增長(cháng)48.2%。至10月，庫存有可能在1250萬(wàn)—1300萬(wàn)噸。巴西政府預計本榨季巴西糖產(chǎn)量有可能達到3933萬(wàn)噸。

國內供應增加需求趨淡

   近期鄭糖如期反彈，主要原因在于以下幾點(diǎn)：一是9月合約交割期臨近，基差修復，現貨價(jià)格穩中偏強，期貨價(jià)格反彈。二是“雙節”臨近，市場(chǎng)現貨成交有所放量。三是7月進(jìn)口31萬(wàn)噸，大幅低于市場(chǎng)預期。

   但9月合約交割之后，市場(chǎng)大概率重回弱勢。一是進(jìn)口會(huì )大幅增加，外媒傳言中國已審批210萬(wàn)噸配額外進(jìn)口糖。二是“雙節”備貨基本結束，消費轉淡，同時(shí)北方將迎來(lái)新榨季，供應壓力在期貨貼水的情況下尤為突出，北方糖廠(chǎng)仍會(huì )優(yōu)先考慮加速銷(xiāo)售現貨，而不是用于交割。三是從持倉結構來(lái)看，后市偏空。目前9月合約單邊總持倉7500手，倉單9500張，從倉單與持倉對比來(lái)看，買(mǎi)方交割意愿不強，一定程度上說(shuō)明市場(chǎng)不看好后市。2001合約空頭力量集中，前20席位持空單44萬(wàn)手，多單26.7萬(wàn)手；前5席位持空單27.5萬(wàn)手，持多單10.7萬(wàn)手。多空力量對比懸殊。

   總之，全球食糖市場(chǎng)基本面仍不樂(lè )觀(guān)，供應壓力較大。在進(jìn)口沖擊下，國內將迎來(lái)新榨季，現貨供應壓力尤為突出。

轉自《農產(chǎn)品期貨網(wǎng)》