8月25日消息；近期，由于巴西甘蔗減產(chǎn)，原糖價(jià)格持續上行。受此帶動(dòng)，鄭糖不斷走強。

??原糖價(jià)格強勢不改

??進(jìn)入4月，在巴西減產(chǎn)預期下，原糖指數持續走高，最高觸及20.23美分/磅，創(chuàng )出四年來(lái)新高。目前，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)仍然在于巴西的壓榨進(jìn)度和巴西本年度糖產(chǎn)量。近期各大分析機構紛紛下調巴西糖產(chǎn)量數據，多家機構預估巴西本榨季食糖產(chǎn)量將降至3500萬(wàn)噸以下，豐益國際更是給出2800萬(wàn)噸的預估。

??截至目前，巴西壓榨已4個(gè)月，生產(chǎn)過(guò)半，進(jìn)入壓榨高峰期，從當前的生產(chǎn)節奏來(lái)看，巴西糖減產(chǎn)基本成定局。生產(chǎn)數據方面，本榨季截至7月底，巴西中南部累計壓榨甘蔗3.04億噸，同比減少7.31%；累計產(chǎn)糖1829.4萬(wàn)噸，同比減少7.68%；平均制糖比例為46.19%，上榨季同期為46.87%。干旱導致了甘蔗減產(chǎn)，緊接著(zhù)霜凍再度影響甘蔗產(chǎn)量，同時(shí)榨季前端國際原油價(jià)格上漲帶動(dòng)乙醇價(jià)格走強，致使甘蔗制糖比例下降?？傮w來(lái)看，巴西食糖減產(chǎn)已成定局。

??另一方面，原油對于糖醇比價(jià)的影響力逐漸減弱，這是近期原油、原糖價(jià)格走勢出現背離的關(guān)鍵因素。后市，巴西甘蔗減產(chǎn)對于原糖價(jià)格的影響力將不斷加大。

??國內基本面改善

??春節之后，國內市場(chǎng)在原糖帶動(dòng)下總體呈反彈走勢，預計下榨季國內食糖供需矛盾將有所緩和。

??一方面，中國糖業(yè)協(xié)會(huì )公布的最新預估數據顯示，下榨季中國食糖產(chǎn)量將降至1031萬(wàn)噸，較上榨季的1067萬(wàn)噸下降36萬(wàn)噸。減產(chǎn)主要集中在北方甜菜糖產(chǎn)區。由于今年玉米價(jià)格較高，很多甜菜種植戶(hù)將部分甜菜地轉種玉米，使得整個(gè)甜菜種植面積減少20%—30%。另外，為了保證原料供應，部分糖廠(chǎng)提升甜菜收購價(jià)格，新榨季甜菜糖成本也會(huì )上升。因此，減產(chǎn)對于鄭糖遠期合約存在一定的利好支撐。

??另一方面，在原糖價(jià)格持續反彈的背景下，國內配額外的進(jìn)口成本也在不斷提高，以目前50%配額關(guān)稅核算，配額外進(jìn)口巴西糖成本在6400元/噸左右，大大高于廣西現貨價(jià)格和鄭糖期貨主力合約價(jià)格。因此，后期國內食糖進(jìn)口量有收窄的預期。

??總之，在原糖上漲勢頭強勁的情形下，鄭糖后市上行概率較大。

來(lái)源：期貨日報