上周?chē)H糖市利空來(lái)襲，國際糖價(jià)因此而進(jìn)入調整。國內盤(pán)面上周走勢本還算尚可，在現貨提價(jià)的情況下，鄭州盤(pán)面本來(lái)有走強的意愿，但無(wú)奈國際糖市忽然掉頭，拖累國內盤(pán)的表現，主力合約再次回頭，向下尋求支撐。

??盤(pán)點(diǎn)各利空因素，主要表現在以下幾個(gè)方面：

??首先，巴西Unica的數據顯示，巴西中南部8月下半月糖產(chǎn)量同比增加0.7%，達295噸。從歷年的數據對比看，截至目前巴西中南部糖產(chǎn)量進(jìn)度依然能跟上往年正常水平，并沒(méi)有表現出市場(chǎng)預計的同比大幅下降的情況，這給市場(chǎng)帶來(lái)了較大的疑慮。當然，這并不一定說(shuō)明巴西產(chǎn)量就好，主要還是要看10、11月份巴西糖廠(chǎng)會(huì )不會(huì )因為缺少甘蔗而提前收榨。

??其次，運費成本持續的高企，轉嫁到終端消費者的糖價(jià)也就高，已擠壓了一部分的市場(chǎng)消費，進(jìn)而嚴重影響到了各國的采購熱情。

??再次，要說(shuō)甜菜糖方面。最新的數據顯示，德國甜菜糖產(chǎn)量在即將來(lái)的新榨季是增產(chǎn)的，同比增漲了28萬(wàn)噸，增幅達到了6.5%。雖然德國的增量還不足以讓我們調整歐洲地區甜菜糖產(chǎn)量總體減少100萬(wàn)噸的預估，但至少引起了我們的警覺(jué)，這說(shuō)明北半球甜菜糖產(chǎn)區并不是清一色減產(chǎn)的，還是要區別對待。目前能確定的是，北美、中國甜菜產(chǎn)區是一定減的。

??不得不說(shuō)每次有利空消息，也都離不開(kāi)印度。印度方面表示，由于國際糖價(jià)尚處于19美分附近，在不補貼的情況下，印度糖廠(chǎng)出口依然有利潤，所以近期繼續加大了出口力度，預計2021/22榨季出口量或達750萬(wàn)噸，高于前一次預估值700萬(wàn)噸，而最初印度計劃出口量是600萬(wàn)噸。同時(shí)，印度還簽訂了下一年度的出口計劃120萬(wàn)噸，出口力度可見(jiàn)是較大的。

??國內市場(chǎng)相對表現好一些，8月份的單月數據整體上是不錯，上周?chē)鴥雀鞯貐^現貨價(jià)格還抬升了10-30元不等，當然，這只是階段性上的好。國內市場(chǎng)嚴峻的形勢依然沒(méi)有變，多數企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，法國食糖生產(chǎn)商特里奧斯（Tereos）準備退出中國市場(chǎng)就是最好的證明。為了減少公司的債務(wù)，特里奧斯的新領(lǐng)導層正在放棄那些被認為是不盈利的活動(dòng)。

??在連續兩周的收縮后，內外糖價(jià)差得到大幅修正。近月及1月合約的進(jìn)口盤(pán)面利潤依然是負值，但5、7月的ICE原糖合約報價(jià)已具有吸引力，配額外進(jìn)口利潤尚可，相信會(huì )引來(lái)國內的一部分進(jìn)口商進(jìn)行點(diǎn)價(jià)。

??目前國內主要關(guān)注點(diǎn)還是8、9月份的進(jìn)口量，是否如海關(guān)預報那樣合計達到98萬(wàn)噸之巨。如果是，那么國內白糖市場(chǎng)難言樂(lè )觀(guān)。

??總體來(lái)看，我們認為當前糖市進(jìn)入到了調整周期，馬上走高的可能性不大。國際糖市短期內或仍有壓力，相反國內糖下跌沖動(dòng)要小一些。

??當然，我們也不用太過(guò)解讀目前的空方因素，因為決定市場(chǎng)格局的因素沒(méi)有改變，全球糖市場(chǎng)的主題依然是全球減產(chǎn)，長(cháng)期我們還是看好后市表現。

來(lái)源：上海大陸期貨；作者：袁徐超；農產(chǎn)品集購網(wǎng)轉載