5月22日，食糖保障措施關(guān)稅由40%降至35%，即配額外食糖進(jìn)口關(guān)稅由90%下調至85%，這是市場(chǎng)對于2019年許可證發(fā)放預期的關(guān)鍵時(shí)間節點(diǎn)。然而，市場(chǎng)并沒(méi)有等到盼了快半年的許可證發(fā)放的消息，卻等到了意外的另一個(gè)重磅進(jìn)口政策調整的消息，巴西UNIC稱(chēng)中國將在2020年5月前取消對巴西糖的額外進(jìn)口關(guān)稅，盤(pán)面應聲下跌。

國內供應以國產(chǎn)糖為主

2014年11月，食糖進(jìn)口納入自動(dòng)進(jìn)口許可，2015年配額外食糖實(shí)行進(jìn)口自律。從2015年開(kāi)始，通過(guò)發(fā)放許可證的方式，控制配額外食糖進(jìn)口數量，2015年和2016年許可證各發(fā)放190萬(wàn)噸，2017年發(fā)放100萬(wàn)噸，2018年發(fā)放150萬(wàn)噸。2019年，從年初到現在，許可證發(fā)放的傳言一直有，但始終沒(méi)有落地。5月22日，保障措施關(guān)稅由40%降至35%，這是市場(chǎng)對許可證發(fā)放預期的關(guān)鍵時(shí)間節點(diǎn)，然而市場(chǎng)又一次失望了。

從階段性供需看，年初至今，國內食糖供應相對單一，以國產(chǎn)糖為主。進(jìn)口方面，由于許可證沒(méi)有發(fā)放，1—3月，海關(guān)進(jìn)口20萬(wàn)噸，同比減少23萬(wàn)噸。非海關(guān)進(jìn)口方面，由于緝私嚴格，非海關(guān)進(jìn)口大幅減少，巴西、印度、巴基斯坦非海關(guān)進(jìn)口源基本停滯，泰國非海關(guān)進(jìn)口源也大幅回落。儲備投放方面，2018年12月雖有40萬(wàn)噸的古巴糖投放，但仍處在生產(chǎn)加工階段，未真正進(jìn)入流通階段。因此，截至目前，今年國內食糖供應以國產(chǎn)糖為主，定價(jià)權歸屬?lài)a(chǎn)糖。

下一年度國內仍可能增產(chǎn)

從國內食糖生產(chǎn)來(lái)看，2018/2019年度，國內食糖產(chǎn)量1070萬(wàn)—1080萬(wàn)噸，是增產(chǎn)的第三年。2019/2020年度開(kāi)始，廣西甘蔗收購價(jià)將退出政府指導價(jià)格管理，轉變?yōu)樘橇鲜召弮r(jià)格實(shí)行市場(chǎng)調節。甘蔗收購價(jià)市場(chǎng)化配合訂單農業(yè)同時(shí)實(shí)施，2019/2020年度廣西甘蔗收購價(jià)仍定為490元/噸，這穩定了農戶(hù)的種植面積，使得糖價(jià)對種植指引作用的傳導失真。因此，在連續三年增產(chǎn)之后，按目前的調研來(lái)看，下一年度甘蔗種植面積仍難以減少，食糖仍可能繼續增產(chǎn)。

從國內食糖消費來(lái)看，以山東地區為例，白糖和果葡糖漿的價(jià)差仍有1500元/噸以上。這使得果葡糖漿的競爭優(yōu)勢非常顯著(zhù)，果葡糖漿的月度消費量仍保持在高位。而白糖在終端消費領(lǐng)域則缺乏競爭力，價(jià)格相對偏高。

從政策導向來(lái)看，政策導向往偏寬松的方向行進(jìn)。2015、2016年，白糖價(jià)格的上漲一路伴隨著(zhù)進(jìn)口政策的收緊，在保障措施政策落地后達到頂峰。2018年以后，進(jìn)口政策沒(méi)有繼續加碼，關(guān)稅由最高峰逐年下調，到明年5月22日，理論上保障措施將結束，進(jìn)口政策將由緊走向寬松。中國對巴西進(jìn)口政策的放松，也驗證這一點(diǎn)。國儲方面，菜油、玉米、棉花等農產(chǎn)品儲備庫存逐步釋放，而白糖國儲仍有700多萬(wàn)噸。

在缺乏內生驅動(dòng)的情況下，大方向上，鄭糖價(jià)格走勢可能跟隨外糖。外糖價(jià)格影響進(jìn)口成本、非海關(guān)進(jìn)口成本。外糖對國內白糖定價(jià)的邊際影響將加大，鄭糖定價(jià)中樞將下移。

作者：張蓉；來(lái)源：期貨日報；農產(chǎn)品期貨網(wǎng)轉載