鄭糖期貨上周五受6月銷(xiāo)售數據強勁以及印度季風(fēng)推遲將影響甘蔗生長(cháng)的利好因素影響而漲停，雖然尾盤(pán)漲停打開(kāi)后微幅回落，但日漲幅達到186元/噸，為近兩個(gè)月以來(lái)的最大單日漲幅（當日收盤(pán)價(jià)格為5295元/噸）。但周末期間，緬甸《妙瓦底報》報道稱(chēng)，今年6月中緬兩國在云南省昆明市簽署諒解備忘錄，中國將在未來(lái)5個(gè)月內購買(mǎi)12萬(wàn)噸緬甸白糖的利空襲擊，昨日（7月8日）鄭糖期貨高開(kāi)低走，但尾盤(pán)仍小幅收漲（日內波動(dòng)幅度達到70元/噸）；但今日（7月9日）中國擴大進(jìn)口量的利空不斷發(fā)酵，疊加現貨交投情緒降低，投資者獲利了結心態(tài)加劇，鄭糖期貨低開(kāi)低走，日跌幅達到141元/噸，回吐上周五大部分漲幅（7月9日收盤(pán)價(jià)格為5133元/噸）。

附：鄭糖期貨主力合約價(jià)格走勢圖

鄭糖期貨寬幅震蕩下，國內現貨價(jià)格運行相對堅挺。在上周五期貨價(jià)格出現大幅上漲的提振下，國內糖廠(chǎng)成交放量并連連上調出廠(chǎng)價(jià)格，各集團平均日銷(xiāo)量在1-1.3萬(wàn)噸之間，廣西產(chǎn)區當日漲幅在70-90元/噸，主流價(jià)格在5320-5410元/噸，廣東產(chǎn)區當日漲幅在60元/噸，主流價(jià)格在5280-5300元/噸，云南產(chǎn)區當日漲幅在110-120元/噸，昆明庫價(jià)在5210-5220元/噸，大理庫價(jià)格在5150-5190元/噸；今日（7月9日）盤(pán)面高位回落后，現貨走勢雖然走低，但跌幅遠不及期貨，廣西集團主流報價(jià)集中5300-5390元/噸跌10-20元/噸；廣東湛江地區報5300元/噸持穩；云南產(chǎn)區昆明庫新糖報5200-5220元/噸，大理庫新糖報5150-5190元/噸，下跌20元/噸。綜合而言，現貨跟漲積極性偏強，跟跌意愿有限，整體表現抗跌。

附：主產(chǎn)區價(jià)格走勢圖

未來(lái)市場(chǎng)多空因素較為膠著(zhù)。當前市場(chǎng)存在的利好支撐方面主要有以下幾點(diǎn)：首先，7月處于傳統的消費旺季，市場(chǎng)消費仍在提升。從過(guò)去6個(gè)月的銷(xiāo)量數據來(lái)看，2018/19榨季截止到6月底，全國食糖總銷(xiāo)量為761.29萬(wàn)噸，較同期的650.65萬(wàn)噸增加110.64萬(wàn)噸（增幅為17%）；銷(xiāo)量的大幅走升，使得18/19榨季在增產(chǎn)40萬(wàn)噸的情況下工業(yè)庫存仍低于同期，截止6月底全國食糖工業(yè)庫存量為314.75萬(wàn)噸，較同期380.36萬(wàn)噸降低65.61萬(wàn)噸(降幅為17.25%)。

附：全國食糖銷(xiāo)量和庫存走勢圖

其次，國產(chǎn)糖庫存壓力降低且在當前售價(jià)仍偏離成本的情況下挺價(jià)意愿濃厚。按照市場(chǎng)甘蔗收購定價(jià)來(lái)看，2018/19榨季國產(chǎn)糖生產(chǎn)成本在5600元/噸左右，當前售價(jià)與成本倒掛300元/噸且正值需求旺季，另加上離新榨季準備工作開(kāi)啟仍有3個(gè)月時(shí)間之久，糖廠(chǎng)資金周轉相對寬松，暫不具備低價(jià)出貨需求，對市場(chǎng)形成支撐。

最后，印度季風(fēng)推遲、巴西遭遇嚴重的極地氣團襲擊造成霜凍和國內廣西產(chǎn)區受冷空氣和低渦切變共同影響出現洪災等惡劣天氣影響，將對新榨季糖料生長(cháng)造成一定程度影響，極容易給市場(chǎng)提供“天氣”炒作機會(huì )。

而對于當前市場(chǎng)普遍認為的利空在于下半年食糖市場(chǎng)供應量偏寬松。市場(chǎng)存在較大共鳴的地方在于今年進(jìn)口許可證發(fā)放時(shí)間延遲在6月下旬發(fā)放，市場(chǎng)進(jìn)口壓力統一轉移至下半年，2019年1-5月國內食糖總進(jìn)口量為929919.1噸，較去年同期1105185.97噸降低175266.87噸（降幅為15.85%），而在未來(lái)的6-9月間，進(jìn)口量較大概率高于同期對市場(chǎng)形成壓制。

附：白糖進(jìn)口量走勢圖

其次，“政策糖”的涌入也是不可忽視的一部分。據巴基斯坦《論壇快報》消息，巴基斯坦總理伊姆蘭汗在4月底期間與中國簽訂自由貿易協(xié)定(FTA)，巴基斯坦面向中國的出口將享有與東盟成員國相同的免稅份額，并有消息稱(chēng)將出口共計20萬(wàn)噸糖到中國。雖然4-5月的海關(guān)明細中并未有巴基斯坦糖的相關(guān)數據，但早在6月中旬開(kāi)始國內各港口已出現巴基斯坦糖售賣(mài)，說(shuō)明無(wú)論是出于政策或是其它考量，政策糖已入市。另外本周末再次有緬甸相關(guān)信息披露，中國將計劃在7月-12月間進(jìn)口12萬(wàn)噸緬甸糖的消息釋放，又給原本已經(jīng)供應寬松的市場(chǎng)繼續施壓。

再次，對于政策走向的不確定性，使得市場(chǎng)人士對后市不敢貿然看多。目前全球經(jīng)濟形勢錯綜復雜，中美貿易爭端將不可避免的對兩國經(jīng)貿產(chǎn)生重大影響，從當前中國的經(jīng)濟策略而言，中國更需要維護WTO的多邊貿易體制，主動(dòng)擴大對外開(kāi)放。從近期中糧鲅魚(yú)圈糖會(huì )的精神來(lái)看，中美都是食糖進(jìn)口國，在食糖這個(gè)品種上沒(méi)有顯著(zhù)的貿易沖突，但在全球主要發(fā)展中國家和一帶一路沿線(xiàn)國家均是重要產(chǎn)品，中國主動(dòng)擴大食糖進(jìn)口，不僅有利于維護國內市場(chǎng)的供應穩定，也可服務(wù)國家外交需求，深化與主要發(fā)展中國家的經(jīng)貿關(guān)系，開(kāi)創(chuàng )對外開(kāi)放的新局面。

綜合以上來(lái)看，短期的利好和遠期的利空相互壓制，以至于糖價(jià)反彈不能持續，而短期又不具備深跌基礎，因此以寬幅震蕩行情示人。在當前需求仍舊處于旺季以及天氣影響不確定的情況下，不排除糖價(jià)高位回落后仍再次反攻的可能；中期行情主要關(guān)注政策面變化為主。

轉自：天下糧倉