全球食糖市場(chǎng)18/19榨季已經(jīng)過(guò)半，南方庫存所剩無(wú)幾，但北方加工糖進(jìn)口糖，加上10月即將開(kāi)機的甜菜糖，今年又有小幅增產(chǎn)。增產(chǎn)周期還在延續，需求端卻并未出現緩解跡象，庫存持續積累，最終增產(chǎn)的數量低于預期，也帶動(dòng)糖價(jià)底部抬升，震蕩中心也上移的，但供需過(guò)剩的格局未變，上方壓力依然沒(méi)有突破。19/20榨季供需有望出現不足，但缺口較為溫和，產(chǎn)量變數空間較大，牛市上方空間預期不高。

我國食糖市場(chǎng)18/19榨季是增產(chǎn)的第三年，19/20榨季預計將連續第四年實(shí)現增產(chǎn)，預計產(chǎn)量為1108萬(wàn)噸，同比增長(cháng)32萬(wàn)噸，消費持穩在1500萬(wàn)噸左右，進(jìn)口預期也變化不大，拋儲量維持在40萬(wàn)噸的預期，長(cháng)周期來(lái)看，熊牛過(guò)度階段，依舊在等待風(fēng)險因素的消化才能盈利趨勢性行情。中期來(lái)看，夏季消費高峰臨近，進(jìn)口糖成二三季度供應重要來(lái)源，還未解決的政策面風(fēng)險和庫存問(wèn)題都是潛在利空，中期政策風(fēng)險和去庫存壓力依然存在。同樣如果政策導致的貨源充足問(wèn)題得到解決，加上整個(gè)國際市場(chǎng)在19/20榨季的減產(chǎn)行情，將導致國內糖價(jià)有所突破。

注：個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，僅供參考。